价格走势

9月出口均价1874美元，环比再跌2%，是年内最低一个月，主要因为8月国内报价触底后，企业为了锁定涨幅，主动接受低价海外订单。前三季度累计均价1956美元，同比下降9.8%，出现“量增额减”局面，出口金额26.3亿美元，比去年同期少1.6亿美元。

区域增量

9月增量几乎全部来自亚洲和非洲。印度单月2.25万吨，环比增加0.76万吨，增幅超过五成，占当月总增量的四成以上，主因是当地经销商在反倾销税正式取消前提前补库。土耳其、埃及、马来西亚、沙特、巴基斯坦合计贡献0.67万吨，环比增幅均在30%以上，这些市场既有一带一路项目集中施工，也有圣诞和斋月备货需求。韩国保持1万吨水平，环比小幅增加9%，仍是第一大单一国别市场。巴西0.64万吨，环比微降3%，欧盟1.37万吨，环比基本持平，两地自2024年下半年征收反倾销税后，需求被高税率锁定，月均波动极小。

驱动因素

一是8月底国内硫酸法金红石型出厂价跌到14200元，创四年新低，工厂宣布9月涨价300至500元，海外买家担心反弹，集中下单。二是印度财政部10月7日起撤销反倾销税，消息在9月下旬传出，刺激提前采购。三是9月人民币兑美元贬值0.9%，海运费也比7月高点回落近两成，出口利润空间短暂修复。四是中东、非洲进入施工旺季，下游涂料、塑料厂提前备料。

产品结构

前三季度硫酸法累计出口109万吨，占比81%，氯化法25.6万吨，占比19%，与去年同期相比几乎原地踏步。氯化法均价2180美元，比硫酸法高300美元，但在欧盟、韩国高端市场仍比国外巨头低150美元左右，品牌溢价不足，渗透率提升缓慢。

库存与开工

9月出口放量使行业库存降至21.7万吨，比8月底减少近3万吨，缓解企业压力。但10月新签减少，库存预计再次回到23万吨以上。开工率方面，9月行业平均72.4%，环比提高3个百分点，10月因部分工厂检修，预计回落至68%左右。

政策壁垒

巴西对中国硫酸法钛白粉征收570至1011美元反倾销税，2025年9月启动日落复审，预计2026年2月前维持。欧盟2024年11月起征收0至640欧元反倾销税，2025年10月又收到欧洲钛白粉协会期中复审申请，税率可能进一步提高。欧亚经济联盟9月启动反倾销调查，预计2026年3月初裁。碳边境调节机制2026年起把钛白粉纳入清单，中国硫酸法吨二氧化碳排放2.3至2.8吨，高于氯化法一倍，若欧盟碳价60欧元，硫酸法成本将增加100至130欧元，价格优势被大幅削弱。

后市判断

10至11月海外阶段性补库结束，印度反倾销税取消的增量最快也要11月才能显现，且当地需求上限仅28至30万吨，中国已占其中20万吨，空间不大。巴西、欧盟、欧亚经济联盟三大案件覆盖中国出口近三成市场，2026年起高税率叠加碳成本，硫酸法出口空间将被系统性压缩。国内房地产新开工面积前九个月同比下降21%，涂料产量下降6%，内需无法承接外溢产量。新增产能方面，2025年12月到2026年5月国内还有62万吨项目计划投产，全球需求年增速仅2至3%，供需矛盾会进一步加剧。

应对思路

企业层面，硫酸法产能应加快转向中东、非洲、中亚等尚未立案地区，并在迪拜、坦桑尼亚、巴拿马设立海外仓，缩短交期、规避反倾销风险。氯化法要与下游外资涂料集团签订三到五年长单，锁定欧盟CBAM豁免通道，同时降低高钛渣单耗、提升TiO₂含量，争取质量溢价。政策层面，建议把氯化法列入绿色低碳转型目录，给予绿色电力凭证，降低用电成本，缩小与国外巨头差距。综合来看，9月出口跳升为短期因素叠加，不具备持续性，2026年中国钛白粉出口将同时面临高税率、高碳价和产能过剩三重压力，行业亟需通过升级工艺、优化布局、建立品牌溢价来摆脱低价循环。

来源：钛白分中心与卓创资讯联合发布