前言

日前召开的涂料行业会议上，中涂协总结了2020年上半年涂料行业经济运行呈现出的三个特点：一是，大企业运行恢复比较快，中小企业相对是比较困难；二是，建筑涂料呈现强势增长，增长突破去年同期；三是，工业凃料增长动力不足，但受原材料影响，利润增长好于去年同期。下面我们一起谈谈其中的第二点——建筑涂料。

向成熟市场切换，行业集中度有望持续提升

中国涂料总市场规模超过3000 亿，建筑涂料占比约 29%涂料在线coatingol.com。我国涂料总市场规模已超 3000亿元，在全球涂料市场占据重要地位。根据中国涂料工业协会的统计，2019 年我国规模以上企业涂料产量为 2439 万吨，按可比口径调整后同比增长 2.6%；19 年规模以上涂料企业营业收入为 3132 亿元，按可比口径调整后同比减少 0.6%，主要系行业处于发展整合期，价格竞争激烈；规模以上涂料企业实现利润总额 230 亿元，受益于上游石化类原材料总体低位，同比增长 9%。2019 年我国建筑涂料产量 694 万吨，同比增长 7%，占全国涂料产量的 28.5%。

竣工持续改善有利于新涂需求

据统计，2019 年全国建筑涂料销售收入约为 1332 亿元，同比增长 2.5%，目前我国下游需求仍以新建商品房为主，新建商品房需求占比超过 50%，由于涂料主要用于偏竣工阶段，外墙/精装房内墙或者毛坯房内墙阶段，故需求和地产竣工相关度较高。我国建筑涂料产量相对于地产数据波动更加剧烈，这也反映出涂料需求对新建商品房敏感度高。我国房屋新开工面积与竣工面积自 17 年开始出现剪刀差，竣工面积累计同比增速触底反弹，之前的新开工与施工面积逐步转为竣工面积，预计今年竣工好转趋势不变，新涂需求韧性支撑涂料市场发展。

存量市场需求逐步释放，市场空间广阔 

我国房屋多为2000 年以后建造，随着房龄增长，重装需求预计快速释放，据我们测算，我国存量建筑市场庞大，年均重装面积可达 47 亿平米以上，2019 年开始中央对老旧小区重视力度明显加大，20 年专项债可用于旧改，国务院确定旧改小区 3.9 万个，涉及居民近 700 万户，根据我们 4 月 19 日报告《基建春来发新枝，旧改更著消费花》中的测算，老旧小区改造有望带动内墙与外墙涂装需求约 400 亿元。从房屋交易数据看，18 年二手房交易金额占比已达 35%，一二线城市二手房交易占比更高，有些城市超过 50%。二手房交易往往伴随着内墙重装，带来新的市场需求。房屋存量市场需求逐步释放，意味着我国涂料市场未来发展趋势或复制美国等发达国家历程，相较于新涂需求，重涂需求驱动下的涂料市场消费属性更强，周期性减弱，行业收入及利润增长中枢趋于稳定。